Salah satu rasio yang disajikan oleh Bursa Efek Indonesia ketika merilis laporan kinerja emiten adalah Book Value Per Share (BVPS). Tujuannya adalah agar investor dapat melakukan perbandingan kinerja emiten satu dengan yang lain.
Pengertian BVPS
BVPS adalah rasio yang menghitung nilai buku sebuah perusahaan untuk setiap lembar saham yang tersedia di pasar. BVPS menggunakan formula yaitu modal bersih dibagi total saham beredar.
Sebelum menentukan nilai buku per saham, seorang investor harus mengetahui nilai buku (Book Value) terlebih dahulu dan membaginya dengan jumlah total saham biasa yang beredar.
Jika nilai BVPS suatu saham lebih tinggi daripada harga pasar per lembar sahamnya, maka saham tersebut dianggap sebagai saham yang “undervalued” atau kurang dihargai. Sebaliknya, jika nilai BVPS lebih rendah dari harga pasar per lembar saham, maka saham dianggap sebagai saham yang “overvalued” atau dihargai terlalu mahal.
Dalam hal ini, nilai BVPS dapat memberikan pandangan yang berguna bagi investor yang ingin membeli saham dengan harga murah atau menjual saham dengan harga tinggi.
Cara Menghitung Book Value Per Share (BVPS)
Selain membagi book value dengan total saham yang beredar, seorang investor juga perlu menguranginya dengan ekuitas pemegang saham preferen dari total saham perusahaan. Hal ini dilakukan untuk menghindari nilai BVPS yang terlalu membengkak dan tidak valid.
Selain itu, dalam menghitung BVPS, perlu juga mempertimbangkan jumlah rata-rata saham yang beredar pada periode tersebut. Peristiwa seperti pembelian kembali saham oleh perusahaan (buyback) dapat mempengaruhi nilai akhir periode dan berdampak pada hasil yang tidak akurat.
Berikut adalah contoh untuk memperjelas pemahaman. PT. Lautan Biru, sebuah perusahaan pengalengan ikan tujuan ekspor, memiliki total aset senilai Rp. 800 juta dan utang senilai Rp. 100 juta. Perusahaan ini juga telah mengeluarkan 2 juta lembar saham ke publik, dengan harga saham saat ini di pasar sebesar Rp. 600/lembar. Berapakah nilai BVPS dari PT. Lautan Biru?
BVPS = (Aset – Utang – Ekuitas Pemegang Saham Preferen) / Total Saham Biasa Beredar
= (800.000.000 – 100.000.000 – 0) / 2.000.000
= Rp. 350
Book Value per Share (BVPS) dapat diartikan sebagai nilai buku per saham. Seperti yang telah dijelaskan sebelumnya, ini adalah rasio yang digunakan untuk membandingkan ekuitas pemegang saham dengan total saham yang beredar.
Nilai Book Value per Share (BVPS) juga dapat digunakan untuk menghitung nilai uang yang akan diterima oleh investor jika perusahaan mengalami likuidasi atau dibubarkan. Ini dapat dianggap sebagai nilai uang yang dapat diperoleh oleh investor jika seluruh aset perusahaan dijual dengan harga sesuai nilai buku.
Analisis Book Value Per Share untuk Valuasi Saham
Nilai Buku per Saham kerap diaplikasikan dalam membuat perbandingan harga pasar per saham emiten. Sering dikombinasikan dengan metrik lain seperti PER, Cash Flow Per Share, dan Return on Equity.
Bila besaran BVPS lebih besar dibanding nilai pasar per lembar saham, itu artinya harga saham adalah “Undervalued” yang berarti dihargai rendah oleh pasar. Artinya dalam perdagangan yang berlangsung, nilai saham lebih murah dibanding harga yang diperdagangkan.
Sebaliknya bila angka BVPS emiten lebih kecil daripada harga pasar per lembar, itu artinya saham itu sudah dianggap mahal atau “Overvalued”. Dalam kasus ini, harga saham lebih mahal dibanding harga yang ditetapkan market.
Anggapan “Overvalued” atau “Undervalued” bisa memudahkan para trader mengambil posisi beli atau tidak.
Salah satu kelemahan menggunakan Book Value Per Share (BVPS) adalah rasio ini tak memberi tahu investor banyak hal. Investor mesti membuat perbandingan nilai BVPS dengan harga pasar saham bila ingin mengetahui bagaimana pengaruhnya. Selain itu, investor harus mengombinasikan BVPS dengan rasio-rasio lain untuk mencari nilai instrinsik sebuah saham secara akurat.
Kelemahan lainnya yaitu nilai BVPS merupakan salah satu bentuk analisis konservatif sebuah perusahaan. Itu cuma mengukur situasi keuangan perusahaan sekarang dan tak memungkinkan untuk memberikan estimasi pertumbuhan perusahaan di masa mendatang
Book Value pun mengaitkan perusahaan dengan aset fisik. Perusahaan yang memiliki inventaris di gudang bisa mengkalkulasi seluruh inventaris itu pada perhitungan Book Value perusahaan. Tetapi, sebuah perusahaan teknologi dengan keahlian menciptakan software tentu tak punya aset yang ditampung dalam sebuah tempat. Perusahaan itu pun tak membutuhkan alat-alat industri canggih dalam memproduksi output atau produk.
Perusahaan ini boleh jadi membukukan penjualan ketika menjual software namun tanpa tersedia gudang dengan dijejali berbagai kode pemrograman yang bisa dicek investor dalam memperkirakan berapa volume penjualan di waktu mendatang.
Book Value Per Share untuk Saham Preferen
Saham merupakan sebuah surat berharga sebagai bukti bagian kepemilikan dari sebuah perusahaan. Bila investor membeli saham itu artinya membeli sejumlah tertentu kepemilikan dari perusahaan itu.
Lalu bila perusahaan itu mampu meraih keuntungan, itu artinya orang yang menanamkan investasi pun berhak mendapatkan bagian laba yang dihasilkan perusahaan itu dengan bentuknya adalah dividen. Pemegang saham pun berhak untuk menghasilkan gain dari meningkatnya harga saham itu dengan berjalannya waktu.
Saham sebuah perusahaan dibedakan menjadi 2 jenis ialah: saham biasa dan saham preferen.
Saham preferen akan memberikan hasil pengembangan usaha dalam bentuk pendapatan tetap yaitu deviden. Pemegang saham preferen akan menerima deviden atau bagi hasil keuntungan itu tiap tiga bulan sekali.
Jadi mereka yang memiliki saham preferen otomatis mendapatkan bagian dividen lebih dahulu serta punya hak suara lebih kuat bila dibanding pemilik saham biasa. Hak suara itu misalnya ketika menentukan direksi. Wajar jika pihak perusahaan dalam hal ini manajemen mengutamakan para pemegang saham preferen sebab akan menentukan nasib mereka, tetap bertahan atau diganti.
Saham preferen memiliki ciri khasnya sebagai perpaduan obligasi dengan saham biasa. Itu karena saham preferen bisa memberikan pendapatan tetap sebagaimana bunga imbal hasil obligasi. Namun boleh jadi juga sebaliknya seperti saham biasa, tak memperoleh hasil karena perusahaan yang tidak menghasilkan keuntungan.
Kemudian kita akan membahas Book Value per Share (BVPS) untuk saham preferen. Apabila pihak emiten mengeluarkan saham biasa dan juga saham preferen, bagaimana menghitung BVPS? Pastinya investor pun mesti mengkalkulasi bagian modal perusahaan dalam bentuk saham preferen. Sedangkan selisihnya adalah saham biasa.
Jadi BVPS preferen diperoleh dari modal saham preferen dibagi jumlah yang dikeluarkan. Hanya saja investor mesti memperhatikan berbagai aspek di bawah ini ketika mengkalkulasi bagian modal perusahaan dari saham preferen:
- Hak dividen, termasuk hak dari pemegang saham preferen yaitu laba ditahan berdasarkan perjanjian dividen. Untuk situasi tersebut, laba ditahan otomatis berhubungan dengan saham preferen.
- Nilai likuidasi, adalah nilai pembayaran yang diberikan perusahaan ke investor saat perusahaan mengalami likuidasi karena bangkrut misalnya. Besarannya dapat melebihi standar atau kurang dari standar yang diterapkan perusahaan.
Sehingga bisa disimpulkan jika Book Value Per Share (BVPS) atau nilai buku per lembar saham merupakan indikator penting yang mesti mendapat perhatian lebih dari pihak manajemen. Dengan begitu pertumbuhan dan perkembangan bisnis perusahaan pun akan terjaga dengan baik.
Sementara bagi investor saham, mengetahui nilai Book Value Per Share (BVPS) dari emiten tentu sangat penting dalam menentukan sebuah saham itu harganya sudah murah hingga harus dibeli atau terlalu mahal sehingga jangan dulu membelinya.
